AI-ul, între vis și prăbușire: de ce economia dă semne că urmează o nouă bulă

Când te gândești la tehnologia care modelează viitorul, AI-ul pare să fie cuvântul magic. Investitorii curg, companiile de top își mută toate resursele în direcția asta, iar pe bursă acțiunile legate de inteligență artificială ating cote amețitoare. Însă, potrivit unor economiști de top, tot acest entuziasm ar putea ascunde un risc serios: formarea unei bule speculative mai mari și mai periculoase decât bula dot-com din anii 2000.

Economistul Torsten Slok de la Apollo Global Management avertizează că boom-ul AI este deja mai intens și mai nesustenabil decât ce s-a întâmplat cu companiile de internet în perioada premergătoare prăbușirii dot-com. Analizele sale sugerează că, în ciuda inovației, piața trăiește un episod de supraevaluare care ar putea avea consecințe serioase pentru economie și tehnologie deopotrivă.

La finalul anilor ’90, companiile din zona online, de la cele de e-commerce până la furnizorii de conținut digital, atrăgeau capital într-un ritm nebun. Majoritatea nu aveau venituri solide, dar promisiunea internetului era suficientă pentru a alimenta optimismul. Totul s-a încheiat brusc în 2000, când s-a spart bula dot-com, ștergând trilioane de dolari din piață și prăbușind sute de startupuri.

Torsten Slok afirmă că, în prezent, raporturile preț/câștig (P/E ratio) ale unor companii din AI – în special Nvidia, Microsoft sau Meta – sunt mai ridicate decât vârful atins în 2000. Practic, investitorii plătesc astăzi mai mult pentru fiecare dolar de profit estimat în viitor, ceea ce denotă un optimism exagerat.

Indicele S&P 500, analizat la intervale de cinci ani, arată clar: vârfurile din 2020 și 2025 sunt comparabile sau chiar mai abrupte decât cel din 2000. Mai grav este că doar câteva companii contribuie masiv la aceste creșteri, creând o dependență riscantă față de un grup restrâns de giganți tech.

O piață alimentată de iluzii?

Un raport P/E ridicat reflectă încrederea că o companie va genera profituri mari în viitor. Dar când aceste valori ating praguri istorice, fără ca veniturile să confirme, ai toate motivele să suspectezi o bulă.

În 2025, companii precum Apple, Amazon, Google (Alphabet) și Tesla conduc creșterea bursieră. Toate mizează puternic pe AI – fie că e vorba de dezvoltare de chipuri, servicii cloud, sau interfețe conversaționale. Dar veniturile generate din aceste inițiative sunt încă în stadiu incipient.

Diferența dintre aceste companii și restul pieței e uriașă. Această discrepanță sugerează că investitorii s-au desprins de fundamentele economice și pariază mai degrabă pe hype decât pe rezultate. Deja vedem mișcări riscante: Microsoft a concediat 9.000 de angajați pentru a acoperi investiții de 80 de miliarde de dolari în infrastructură AI. Meta construiește centre de date în valoare de peste 60 de miliarde, în timp ce Amazon își anunță viitorul bazat pe agenți AI.

Când realitatea va cere dovada: ce urmează după hype

Pe termen scurt, aceste investiții pot părea justificate: AI-ul îmbunătățește productivitatea, automatizează procese și promite revoluții în sănătate, educație și comerț. Dar pe termen lung, întrebarea cheie este: câte dintre aceste companii vor reuși să transforme AI-ul într-un model de business sustenabil?

Robin Li, CEO-ul Baidu, estimează că doar 1% dintre startupurile AI vor supraviețui în cazul unei prăbușiri. Asta înseamnă că, în ciuda entuziasmului, piața va trebui să se curețe de proiectele nesustenabile și să facă loc unor soluții cu impact real. Li crede că acest „șoc” ar putea aduce un echilibru necesar și ar filtra doar acele inițiative cu valoare economică palpabilă.

În același timp, companii precum OpenAI dezvoltă instrumente revoluționare – de la browsere web AI până la modele conversaționale complexe. Dar dacă adoptarea pe scară largă nu vine suficient de rapid, chiar și aceste inițiative pot intra într-un impas financiar. Într-un mediu în care costurile operaționale sunt uriașe, lipsa veniturilor directe poate deveni o vulnerabilitate majoră.

Concluzie: vis sau avertisment?

Tehnologia AI este reală, dar entuziasmul din jurul ei poate deveni o armă cu două tăișuri. Pe de o parte, oferă oportunități uriașe pentru progres. Pe de altă parte, creează o iluzie colectivă care, la un moment dat, trebuie confruntată cu realitatea.

Dacă ai investiții în zona tech sau pur și simplu urmărești cu interes evoluția AI, ține minte că istoria are obiceiul să se repete. Ce a fost o dată dot-com s-ar putea numi în curând AI-com. Și, ca de obicei, cei care rămân lucizi în fața entuziasmului generalizat au cele mai mari șanse să iasă câștigători.